JPMorgan Chase ยอมรับว่า Bitcoin ไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ! ประธานกลยุทธ์การลงทุน Made of Dreams

คู่มือฉบับเต็ม

Michael Cembalest ประธานตลาดสินทรัพย์และกลยุทธ์การลงทุนของ JPMorgan เปิดเผยรายงาน 31 หน้าที่วิเคราะห์สถานการณ์ปัจจุบันและปัญหาปัจจุบันของสกุลเงินดิจิทัลเขาอ้างถึงภาพยนตร์เรื่อง "The Malta Falcon" ในปี 1941 เพื่ออธิบาย Bitcoin และ cryptocurrencies โดยกล่าวว่าเช่นเดียวกับขุมทรัพย์ที่ค้นพบโดยกลุ่มต่าง ๆ ในแผนการในที่สุดก็พบว่าเป็นของปลอม เขายังกล่าวด้วยว่าเขาจะไม่ซื้อสินทรัพย์สกุลเงินดิจิตอล

JPMorgan Chase เผยแพร่รายงานตลาดสกุลเงินดิจิทัลเมื่อวันที่ 3 ซึ่งเขียนโดย Michael Cembalest ประธานตลาดสินทรัพย์และกลยุทธ์การลงทุน โดยมีเนื้อหา 31 หน้าในรายงาน Cembalest กล่าวถึงปัญหาต่างๆ ของตลาดสกุลเงินดิจิทัล ตั้งแต่การจัดเก็บมูลค่า สื่อการทำธุรกรรม เขายังได้ข้อสรุปเกี่ยวกับมุมมองของเขาเกี่ยวกับตลาดสกุลเงินดิจิทัล: ฉันจะไม่ซื้อมัน (Bitcoin) ไม่ว่าผลลัพธ์จะดีหรือไม่ก็ตาม คือสกุลเงินดิจิทัลที่ผู้ถือครองอยากเห็นตั้งแต่แรก

ทฤษฎีการจัดเก็บค่า

Cembalest กล่าวถึงในรายงานว่าในช่วงที่เกิดโรคระบาด หลายคนใช้ Bitcoin เป็นสินทรัพย์เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ และเขายังใช้เวลามากในการปฏิเสธมุมมองนี้ โดยอธิบายว่าเหตุใด Bitcoin จึงไม่เป็นตัวเก็บมูลค่าและป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อ กล่าวถึง.ความผันผวนของราคาของ Bitcoin นั้นสูงเกินไป และจะไม่สามารถหลีกเลี่ยงความเสี่ยงเชิงระบบได้ในขณะที่ตลาดเพิ่มขึ้นและลดลงในแง่ของสองประเด็นนี้ เขาเชื่อว่ามันด้อยกว่าทองคำมาก และในการประเมินของ Cembalest เขาเชื่อว่าทองคำก็ไม่ใช่เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่เชื่อถือได้

“ความผันผวนอย่างต่อเนื่องของ Bitcoin นั้นสูงเกินจริง และเมื่อความผันผวนของตลาดหุ้นเพิ่มขึ้น ความผันผวนของ bitcoin ก็เพิ่มขึ้น”

Cembaalest ยังชี้ให้เห็นว่า cryptocurrencies เช่น Bitcoin นอกเหนือจากความเสี่ยงอย่างเป็นระบบในตลาดการเงินแล้วยังมีแหล่งที่มาของความผันผวนเช่นความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและรายงานข่าวของแฮ็กเกอร์และ Bitcoin นั้นกระจุกตัวอยู่ในมือของคนจำนวนน้อย สินทรัพย์ทางการเงินอื่น ๆ ซึ่งทำให้ตลาดมีแนวโน้มที่จะดำเนินการโดยผู้เล่นรายใหญ่และการทุ่มตลาดและดึงขึ้นจำนวนมากนำไปสู่การพุ่งสูงขึ้นและดิ่งลงตามรายงาน ภายใน 6 เดือนของปี 2018 เพียงปีเดียว สถาบันการเงินพบเหตุการณ์ในตลาดการทุ่มตลาดและการทุ่มตลาดมากกว่า 355 เหตุการณ์ เทียบกับเพียง 142 เหตุการณ์ในตลาดหุ้นในรอบ 11 ปี

สกุลเงินการชำระเงินและการโอนเงินข้ามพรมแดน

แม้จะมีประเทศคำสั่งเช่นเอลซัลวาดอร์สำหรับ Bitcoin Cembalest ตั้งข้อสังเกตว่าพ่อค้าหลักในเอลซัลวาดอร์ที่ได้รับ Bitcoin กำหนดราคา Bitcoin สำหรับสินค้าตามสกุลเงิน fiat ของประเทศอื่น ๆ และเขายังวิพากษ์วิจารณ์ต้นทุนการทำธุรกรรมของ Bitcoin ด้วย สูง.สูง ค่าธรรมเนียมการจัดการสำหรับธุรกรรมอาจสูงกว่าต้นทุนการซื้อและขายของการซื้อขายโทรศัพท์มือถือใช้แล้วในประเทศแอฟริกานอกจากเอลซัลวาดอร์แล้ว สัดส่วนของการใช้งานจริงของการเข้ารหัสหรือการชำระเงินด้วยสกุลเงินก็น้อยมากเช่นกัน

ในแง่ของการโอนเงินข้ามพรมแดน รายงานระบุว่าในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา น้อยกว่า 1% ของการโอนเงินข้ามพรมแดนผ่านระบบสกุลเงินดิจิทัล และเขายังกล่าวถึงปัญหาหลักของการโอนเงินข้ามพรมแดน: ผู้รับ ยังคงต้องการบัญชีธนาคารของประเทศปลายทางเพื่อแปลงสกุลเงินดิจิทัลเป็นเงินสด ซึ่งเป็นอุปสรรคต่อการประหยัดต้นทุนที่ยิ่งใหญ่ที่สุด

เขายังกล่าวอีกว่าธุรกรรม bitcoin ที่ไม่มีบัญชีธนาคารจำเป็นต้องแลกเปลี่ยนเป็นสกุลเงิน fiat ผ่าน bitcoin ATM แต่ความจริงก็คือเครื่องดังกล่าวไม่ได้เป็นที่ยอมรับอย่างกว้างขวาง และมักถูกเรียกเก็บค่าธรรมเนียมการจัดการที่สูง (อาจสูงถึง 5%)

การกระจายอำนาจการเงิน

เมื่อพูดถึงการกระจายอำนาจทางการเงิน (Defi) Cembalest ยอมรับว่าใบรับรองทางการเงินแบบเดิมในปัจจุบันกำลังค่อยๆ ถูกแทนที่ด้วยบริการรูปแบบใหม่นี้ แต่เมื่อพูดถึงความหมายแฝง เขายังคงรู้สึกหงุดหงิดกับสถานการณ์ปัจจุบันของผลิตภัณฑ์ Defiความหมายแฝงของผลิตภัณฑ์ Defi ส่วนใหญ่มีไว้สำหรับทรัพย์สินจำนองเพื่อให้สินเชื่อเท่านั้นการยืมไม่ได้ใช้เพื่อซื้อ cryptocurrencies เพิ่มเติม หรือใช้เพื่อปรับปรุงสภาพคล่องของสินทรัพย์ ฯลฯ แต่เขากล่าวว่าผลิตภัณฑ์ทั้งหมดไม่สามารถหลีกเลี่ยงความเสี่ยงโดยรวมของระบบได้

“ไม่ว่าจะในรูปแบบใด บริการเหล่านี้ดูเหมือนจะไม่ใช่กิจกรรมการให้ยืมที่จะอยู่รอดจากความผิดพลาดของคริปโตเคอเรนซี่”

Cembaalest ยังกล่าวถึงเงินกู้ที่ไม่มีหลักประกันบล็อคเชน P2P ที่นักเข้ารหัสมักกล่าวถึงสำหรับผลิตภัณฑ์ในอุดมคตินี้ เขากล่าวว่าขอให้โชคดีและเตือนว่าจีนยังดำเนินการเริ่มต้น P2P crowd-lending จำนวนมากในปี 2560 และในที่สุดอัตราการผิดนัดที่สูงนำไปสู่การล่มสลายของบริษัทอินเทอร์เน็ตจำนวนมาก

NFT

เมื่อพูดถึงตลาด NFT Cembalest คิดว่ามันพิเศษมาก แต่เขาบอกว่าเมื่อเห็นผลงาน NFT ของ MadDogJones, Pak และ Beeple เขาคิดว่าสิ่งเหล่านี้ไม่สมควรถูกเรียกว่าศิลปะเลย แต่เขา ค่อนข้างแปลกใจที่มีคนซื้อจำนวนมาก เขาเชื่อว่าเป็นผลสืบเนื่องมาจากการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของศิลปะหลังสมัยใหม่ในศตวรรษที่ 20

“อาจเป็นเพราะคุณไม่เห็นคุณค่าทางศิลปะของ NFT เช่น BAYC แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าคนหนุ่มสาวคนอื่นจะไม่ทำ”

แต่เขากล่าวว่าตลาด NFT ก็มีความเข้มข้นสูงเช่นกันในการทำธุรกรรมตั้งแต่เดือนเมษายนถึงกรกฎาคม 2564 เขาพบว่า 17% ของนักสะสม NFT รวม 81% ของธุรกรรม NFT ดังนั้นเขาจึงเชื่อว่าความเข้มข้นสูงและการโฆษณาสามารถทำกำไรได้ เพศได้กลายเป็นประเด็นสำคัญในตลาด NFT ปัจจุบัน ส่งผลให้ในปัจจุบัน ตลาด NFT กลายเป็นสถานที่ที่มีการหลอกลวงและเป็นที่เก็งกำไร

ข้อโต้แย้งและการโต้แย้ง

Cembaalest ยังกล่าวถึงการวิพากษ์วิจารณ์แนวคิดของเขาในแวดวงคริปโตเคอเรนซี เช่น บางคนคิดว่ามันเป็นเทคโนโลยีเสิร์ชเอ็นจิ้นในปี 1995 ซึ่งไม่มีใครรู้ว่ามันจะมีมูลค่ามากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ในอนาคตเมื่อพูดถึงสงครามไฟฟ้าในปี ค.ศ. 1800 ผู้คนในเวลานั้นต่างไม่ยอมรับ และ Cembalest เสนอสิ่งที่เขาทำ: ขั้นตอนแรกของนวัตกรรมใดๆ ก็ตามคือโครงสร้างพื้นฐานทางสถาปัตยกรรม แต่การใช้งานที่คุ้มค่าจริง ๆ จะมาในภายหลังในช่วงสงครามไฟฟ้าในปี ค.ศ. 1800 ผู้คนประเมินศักยภาพของอนาคตต่ำเกินไปแม้แต่จูเนียส สเปนเซอร์ มอร์แกน (บิดาของเจพีมอร์แกน เชส) ยังกล่าวเพียงว่าไฟไฟฟ้าเป็นสินค้าแฟชั่น และตะเกียงน้ำมันก๊าดก็ถูกใช้อย่างดี

แม้จะยอมรับว่าคริปโตเคอเรนซีมีศักยภาพ แต่ Cembalest ยังคงปฏิเสธที่จะลงทุนในคริปโตเคอเรนซี โดยอ้างว่ามูลค่าที่แท้จริงอยู่ในเทคโนโลยีบล็อคเชน ไม่ใช่สกุลเงินดิจิทัลด้วยตัวมันเอง โดยสรุปด้วยคำอุปมาจากภาพยนตร์ปี 1941 เรื่อง The Falcon of Malta เขาเชื่อว่าผู้ถือสกุลเงินดิจิทัลนั้นเหมือนกันทุกประการ ผู้ที่อยู่ในหนังที่ไล่ตามขุมทรัพย์โลภเพียงเพื่อจะพบว่าเป็นของปลอม

“ฉันจะพยายามหาวิธีอื่นในการทำความเข้าใจค่าที่น่าหนักใจของ cryptocurrencies เหล่านั้นที่กำลังเผชิญกับการดิ่งลง แต่จนถึงตอนนี้ ฉันคิดว่า (ราคาสกุลเงิน) ส่วนใหญ่เป็นความฝัน”